双重股权结构

双重股权结构

双重股权结构（Dual-Class Share Structure），又称二元股权结构或AB股制度，是一种通过分离现金流与控制权实现公司治理的股权安排 。

其核心特征为同股不同权，通常将股票划分为高、低两种投票权类型，高投票权股票多由创始人或管理层持有，每股拥有2至10票表决权，低投票权股票流通性强但表决权受限 。

该结构最早可追溯至1898年International Sliver公司发行无投票权股票，20世纪20年代美国200余家企业效仿。至20世纪末，美国采用该结构的IPO占比达11.9%；2015年，采用该结构的科创型公司占美国上市公司总数的8%左右，同年在美国上市的中国企业中采用该结构的占比为19.6% 。香港于20世纪70年代出现首例B股案例，1989年因治理风险限制实施，2018年4月24日港交所修订上市规则重新允许双重股权结构公司上市，新上市规则于4月30日生效 。太古股份有限公司的B股为硕果仅存的B股股份 。2026年6月12日，SpaceX计划在纳斯达克交易所上市，其IPO文件显示采用双重股权结构，创始人埃隆·马斯克通过该结构持有82.4%的投票权，实现对公司的绝对控制 。

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